优配资亚投行理事会年会公开研讨会｜动员私营资本推动基础设施建设

　　在全球经济格局不断演变的当下，基础设施建设对于推动经济增长、促进社会发展的重要性愈发凸显。然而，传统的公共财政资源已难以满足庞大的基础设施投资需求，动员私营资本参与成为破解这一难题的关键路径。

　　6月24日—26日，亚洲基础设施投资银行（以下简称“亚投行”）第十届理事会年会在北京召开，其中17场公共研讨会面向公众开放，参会嘉宾围绕“动员私营资本参与基建、推动全球互联互通与可持续发展”核心议题，从政策协同、金融创新、风险共担等维度展开探讨。参会嘉宾认为，唯有通过统一社会环境效益标准、建立风险共担机制、简化项目结构设计，才能让私营资本从“观望者”变为“建设者”。

　　补充基建缺口的新力量

　　从街头巷尾的消费烟火气，到精密配件的现代化生产线，私营资本早已在充分竞争领域构建起庞大的经济版图。私营资本由私人或私营企业掌控，主要活跃于竞争性强、市场化程度高的领域。在消费领域，私营资本催生了大量零售、餐饮、电商企业；制造业中，众多中小私营企业凭借灵活生产模式，在纺织、家电、电子配件等细分行业占据重要地位。

　　然而，当市场目光从这片竞争激烈的“红海”，投向基建这片“蓝海”时，一个新的命题浮出水面，在传统上由非私营资本主导的基建领域，私营资本能否突破固有格局，成为推动发展的新引擎。

　　亚投行投资方案副行长潘安杰Ajay Bhushan Pandey直言，在新兴经济体财政空间收缩的现状下，每年约9500亿美元的基础设施投资缺口亟待填补，私营资本成为填补这一缺口的新力量。

　　为有效吸引私营资本进入基础设施投资领域，亚投行采用了“三位一体”策略。在融资工具方面优配资，提供股权、担保、风险融资等多元选择。这种多元化的融资模式，能够满足不同私营投资者的风险偏好和投资需求。

　　上海金融与发展实验室首席专家主任曾刚指出，亚洲基础设施融资需求巨大，每年约为1.7万亿美元，而传统多边开发银行难以满足这一需求。亚投行的成立正是顺应了这一时代需求，通过动员全球资本，特别是引导私营资本参与基建，为发展中国家经济发展提供了新的动力源。亚投行的项目不仅关注交通、能源等传统基础设施，还积极拓展医疗、教育、数字基础设施等领域，助力全面可持续发展。

　　中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英认为，在全球经济调整的大背景下，各国政府普遍面临较大的财政压力，整体基建投资规模在短期内仍难以有效提升。尤其是在推进智能化基建等项目方面，资金短缺的问题较为突出，需要私营资本的参与，才能真正推动整体基建项目的规模化、高质量发展。

　　动员私营资本需多方合力

　　虽然私营资本蕴含巨大潜力，但实现其充分动员并非易事。

　　政策作为资本流向的“指挥棒”，通过税收优惠、补贴等鼓励性措施，能显著降低私营资本进入特定领域的成本，增强投资吸引力。

　　在新加坡共和国总理公署部长、财政部第二部长兼国家发展部第二部长Indranee Rajah看来，私营资本参与市场的关键在于“环境营造”，这需要政府、多边开发银行和利益相关者三方紧密协作。政府要通过政策与监管调整来创造有利环境，同时还需基于多边开发银行的经验明确方向；多边开发银行则可在项目前期介入结构设计，增强基础设施作为可靠资产类别的可行性。

　　当政策框架与发展方向就绪后，金融机构在项目实操层面的介入成为关键。“动员私营资本需要多方协作，单一机构难以独立完成”，渣打银行集团首席风险官Sadia Ricke强调，金融机构应构建伙伴思维，整合不同类型资本并创新融资结构，可通过分层资本设计来降低风险。同时，政策与市场需做好协调，新兴市场尤其需要统一政策框架，以减少谈判摩擦、加速项目落地。此外，资本市场作为长期资金的重要来源，需推动其与基础设施项目实现对接。

　　在风险收益创新之外，多边开发银行在教育和技术转移领域的价值同样不可忽视。Seraya Partners管理合伙人兼首席投资官James Chern认为，私营资本在投资过程中高度追求可预测性和风险缓释，这就要求突破传统融资思维，积极拥抱创新；在此背景下，政府和多边开发银行应通过分担下行风险、共享上行收益的模式吸引私营资本投入。多边开发银行不应局限于资金提供，更应在教育和技术转移领域发挥关键作用，在教育层面，通过提升当地劳动力技能，确保基础设施项目能够带来可持续的就业和收入增长；在技术方面，积极推动数字平台、智能基建等技术合作，例如利用区块链优化供应链金融，以此降低项目成本、提升效率。

　　应统一标准、建立风险共担机制

　　政府和多边开发银行通过创新融资模式为私营资本开辟了新路径，但在吸引私营资本投入可持续发展项目的过程中，仍存在挑战。在一些发展中国家的生态保护项目中，由于缺乏可量化的社会与环境效益评估体系，难以吸引私营资本注入；此外，部分基础设施项目特许经营协议复杂冗长，风险分担边界模糊，使得私营企业在参与时顾虑重重；监管差异、长周期风险以及财务模型局限同样是动员私营资本的“拦路虎”。

　　在探讨如何打破这一僵局时，亚投行首席风控官安东旺Antoine Castel直言，多边开发银行统一评估标准至关重要，若无法量化社会与环境效益，私营资本会因风险回报失衡而裹足不前，这将导致资本决策过度倾向财务指标。

　　同样关注到这一问题的潘安杰Ajay Bhushan Pandey强调，目前动员私营资本仍面临监管差异、长周期风险、财务模型局限等挑战，可通过统一标准、建立风险共担机制、推动技术创新突破。未来应加强项目前期准备、建设多边合作平台、重视非财务效益，吸引更多私营资本流入可持续基础设施领域。

　　面对这些挑战，参会嘉宾也提出了针对性的解决方案。安东旺Antoine Castel坦言，当前全球不缺流动性，关键在于打造可融资的项目，亚投行应与私营部门携手，通过简化特许经营协议、明晰风险分担机制等优化项目结构，同时借助政策建议助力政府构建稳定投资框架。

　　潘安杰Ajay Bhushan Pandey建议，未来应加强项目前期准备、建设多边合作平台、重视非财务效益，吸引更多私营资本流入可持续基础设施领域。

　　王红英强调，从政府层面可以采取混合所有制改革的投资方式，例如由政府充当优先或劣后资金，承担部分风险，而私营资本则享受项目投资带来的分红收益。同时，还可以引入商业银行以项目贷款的形式介入，从而分散整个项目的风险，使私营资本能够获得与其所承担风险相匹配的回报。此外，一些公共基础设施项目通常由政府主导，尤其在一些新兴市场国家，政策变动频繁，私营资本往往因担忧政策不确定性而在长周期投资中有所顾虑。因此，通过合理的制度安排和风险分担机制，有助于增强私营资本的投资信心优配资，推动基建项目的顺利实施。

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